您的當前位置:首頁 -> 研究報告

高級研究員蔡凱龍:通脹下,為什麼央行還全面降准,釋放1萬億?

———— 發佈時間:2021-07-12   編輯:  閱讀次數:54 ————

在通貨膨脹高企不下的大環境下, 央行全面降准,釋放1萬億,是否會推高物價和增加通脹?

 

7月7日國務院召開常務會議,釋放降准信號, 推翻市場一直以來認為今年央行保持貨幣政策不緊不松的預期。兩天後,7月9日,據中國人民銀行官網消息,為支持實體經濟發展,促進綜合融資成本穩中有降,中國人民銀行決定於2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。

 

 

什麼是金融機構存款準備金率?對經濟有多大影響?

 

存款準備金率是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的繳存在中央銀行的存款比率。比如調整後金融機構存款準備金率為8.9%, 假設你存100元在商業銀行,而商業銀行只能用91.1元去放貸,8.9元必須以存款準備金的形式存在央行。

 

降低存款準備金率,簡稱降准,金融機構留在央行的部分少了,可以放貸的部分多了, 因此降准可以影響金融機構的信貸擴張能力,社會的貸款總量和貨幣供應量也相應增加,是央行調整貨幣政策變寬鬆的重要工具。 從2018年到2021年上半年,央行共12次降准,共釋放長期資金約8萬億元, 其中2018年4次, 2019年5次, 2020年2次。而2021年至今是這是第一次降准。

 


央行為什麼這時候降准?原因有多方面:


1、下半年經濟增速會相對變緩,經濟增長壓力增大,需要貨幣政策助力。

 

2、短期流動性存在不足現象,特別是地方政府債券發行高峰和繳稅高峰疊加,加上央行MLF在下半年集中到期數額巨大,這些都會減少流動性,需要央行未雨綢繆,先提供充足的流動性。

 

3、最重要是扶持中小企業,緩解上游原材料漲價對中小企業利潤擠壓,讓中小企業能減少融資成本,同時刺激消費需求,增加中小企業收入。

 

 

降准提振市場,對股市和債券市場都是利好。但是降准會進一步加大通脹嗎?

 

降准增加貨幣信用的創造力,但是如果降准釋放的資金規模被適當的引導,而不是流入原材料炒作,是不會大幅提高物價的。

 

央行此次降准的原因是針對短期流動性的不足,並沒有大幅放寬貨幣政策,並不一定直接導致物價進一步上漲。 從歷史上看, 降准對CPI指數並沒有產生重大影響。所以我們不必過分擔心。