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比四部門聯合約談更大的事

———— 發佈時間:2020-11-03   編輯:  閱讀次數:73 ————

字少事大。今天四部門約談的消息瞬間刷屏。

 

比約談事情更大的是,涉及螞蟻******的收入來源(非之一)的互聯網小貸面臨一個史無前例的強監管:徵求意見稿明確了准入條件、資金來源、杠杆率、兩參一控,還有自然人單戶不超30萬的要求,而且尤其要命的是,對助貸業務,要求互聯網小貸機構出資30%,並提出綜合的各方面監管要求。 



近年,不僅僅是互聯網小貸公司,而且很多P2P公司也搖身一變,變成金融科技,名曰助貸公司。意思是自己不放貸,而是幫助銀行放貸,類似於自己不生產礦泉水,而是礦泉水的搬運工。現在要求助貸方的互聯網小貸公司也要出資30%,這個要求是不是相當於把助貸給廢掉了?

 

多年的監管和互聯網小貸的打怪和博弈現在卻在螞蟻上市掛牌前夕,出臺徵求意見稿。前沿君要點式回顧了這個過程,從中可以看出這次其將帶來的衝擊。或許馬老師的演講本身也是這個背景?

 

昨天張非魚的文章(圈內第一時間已推薦)只是帶路,而現在正面硬剛的時間開始了。

 

 

1,

 

半個月前,老黃在上海交大的一場演講中,把這個故事又講了一遍。

 

當時,馬雲在辦公室,我和他中午一起吃面。

 

我問他:”你有什麼事想做還沒做成?”

 

他說,螞蟻金服體系下想搞花唄、借唄兩個網貸公司,但因為2013年浙江溫州等地區有較多的民間借貸公司暴雷,很多地方把各類民間貸款公司包括網路貸款公司審批“凍結”了。

 

我說,“你只要滿足企業自有資本金、不向線民高息攬儲、在國家許可的借貸市場合規融資、向有場景的客戶放貸、有大數據人工智慧為基礎的客戶信用審控等5個條件,我馬上批。現在花唄、借唄都在重慶,給螞蟻金服貢獻了約一半的利潤。

 

在網上上可以搜到,6月份的一次演講老黃也講過類似的故事,但細節稍有不同。比如,補充了是2013年馬雲到重慶。馬雲當時沒有直接說搞借唄花唄,而是說想搞個貸款公司。這是故事的開始。

 

2,

 

今年8月份,螞蟻公佈招股書顯示:


微貸科技平臺,產品包括花唄、借唄等。上半年收入285.86億元,占總收入的39.4%,同比增長59.48%。

 

這是螞蟻第一大收入來源。這是故事到8月份的結果。

 

 

3,

 

螞蟻花唄的主體公司是重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司,由螞蟻科技100%持股。起初註冊資本2億元,2016年5月增資到10億,2017年3月增資到20億,2018年2月增資到80億。2019年10月增資到120億

 

螞蟻借唄的主體公司是重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司,由螞蟻科技100%持股,最初註冊資本為10億,2014年6月增資至18億,2018年2月增資為40億

 

螞蟻為什麼要頻繁增資呢?這與小貸公司的杠杆要求有關。

 

對於小貸公司來說,******的兩個約束是:一是融資來源能從哪里、哪些管道借來資金放貸;二是借來的資金杠杆率有什麼要求,不同管道來源的資金杠杆率是怎樣的。

 

螞蟻花唄和借唄增資,部分是其內部發展需要,但多數是由於杠杆率的問題(主要是上面加粗的地方)。

 

重慶市金融辦2012年出臺了規定《關於印發重慶市小額貸款公司融資監管暫行辦法等項制度的通知》,其中對小貸的資金來源和杠杆率都做了規定。

 

資金來源方面:

第四條  小額貸款公司可以開展以下方式融資,並接受市金融辦的監管:

 

(一)從銀行業金融機構融資;

 

(二)通過金融資產交易平臺(包括銀行機構、資產管理公司、信託投資公司和專門從事金融資產交易的機構等,下同),開展回購方式的資產轉讓業務;

 

(三)向主要股東定向借款;

 

(四)小額貸款公司的同業資金借款;

 

(五)經批准的其他方式融資。

 

杠杆率方面的規定:

第五條  市金融辦對小額貸款公司的各類融資進行比例控制。

 

(一)以銀行業金融機構融資和回購方式開辦資產轉讓業務的,兩項融資餘額之和不得超過公司資本淨額的100%(含100%,下同);

 

(二)主要股東定向借款的,融資餘額不得超過公司資本淨額的100%;

 

(三)開辦同業資金借款業務的,借出資金餘額不得超過公司資本淨額的50%,借入資金餘額不得超過公司資本淨額的30%。

 

到了2016年10月,老黃還有2個月多一些就要離任,重慶市金融辦發布了新的檔《關於調整重慶市小額貸款公司有關監管規定的通知》,這個檔大幅鬆綁了對小貸的監管,甚至還允許其代銷金融產品。

 

其中第二條,涉及到對融資利率和杠杆率的放鬆:

 二、微調融資業務監管規定。
放寬小額貸款公司融資利率和期限管理,融資利率和期限堅持市場化原則,由交易雙方自主協商確定。取消淨資產收益率條件。
融資業務資格實行分類備案,銀行融資、同業拆借實行事後備案;
其他融資方式應堅持事前備案,經市、區縣金融辦兩級審查並出具備案意見後,方可開展融資。
通過境外融資(含向境外股東借款、金融機構借款和發行債券)不計入融資杠杆;證券交易所發行資產證券化產品和非回購式資產轉讓在備案的額度和期限內完成融資;其他方式的融資餘額應嚴格控制在融資杠杆內。

 

當時金融監管風暴即將來臨,標誌性的事件是41當時的妖精論,此後2017年項被調查,金融工作會議召開。

 

2017 年 12 月,針對互聯網小貸相關的整頓終於來臨。互金整治辦下發了《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》,這個規定對資金來源和杠杆比例都大幅收緊了要求,是行業整頓的一個重要轉捩點:

(三)加強小額貸款公司資金來源審慎管理。
禁止以任何方式非法集資或吸收公眾存款。禁止通過互聯網平臺或地方各類交易場所銷售、轉讓及變相轉讓本公司的信貸資產。
禁止通過網路借貸資訊仲介機構融入資金。以信貸資產轉讓、資產證券化等名義融入的資金應與表內融資合併計算,合併後的融資總額與資本淨額的比例暫按當地現行比例規定執行,各地不得進一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規定。

 

這個規定裏最重要的是,要求信貸資產轉讓、資產證券化等名義融入的資金,要與表內合併計算。同時,要求各地不得進一步放寬或者變相放寬小貸公司融入資金的比例規定。超比例的,要制定壓縮規模計畫。

 

對於螞蟻來說,其一個主要的資金來源是ABS,通過發行ABS募資,實現資金出表。當時媒體報導:

21世紀經濟報導記者根據Wind數據統計,2017年前10個月,螞蟻“借唄”發行的ABS總額達1071.1億元,螞蟻“花唄”ABS發行總額達1061億元,占企業ABS中以小額貸款為基礎資產的發行總額95%以上。雖然ABS發行規模不能完全代表業務規模,且存在時滯,但結合市場和ABS發行情況估計,螞蟻“借唄”今年的業務規模可能已經破千億。

 

如果要把上千億來自ABS融入的資金都計算到表內,並按照2.3倍的杠杆率的要求,那麼螞蟻花唄2017年才20億的註冊資本,真是蜻蜓點水,即使在2018年火速增加到80億、120億,但也仍然遠遠滿足不了杠杆率的要求。

 

增資沒有完全解決問題。

 

4,

 

今年9月份,銀保監會進一步加強對小貸公司的管理規定,其中既包括資金來源、杠杆率,還有貸款用途、利率等等:

 

關於融資來源和杠杆率:

(三)適度對外融資。小額貸款公司通過銀行借款、股東借款等非標準化融資形式融入資金的餘額不得超過其淨資產的1倍;
通過發行債券、資產證券化產品等標準化債權類資產形式融入資金的餘額不得超過其淨資產的4倍。地方金融監管部門根據監管需要,可以下調前述對外融資餘額與淨資產比例的最高限額。

 

還要求監管貸款用途:

(五)監控貸款用途。小額貸款公司應當與借款人明確約定貸款用途,並且按照合同約定監控貸款用途,貸款用途應當符合法律法規、國家宏觀調控和產業政策。
小額貸款公司貸款不得用於以下事項:股票、金融衍生品等投資;房地產市場違規融資;法律法規、銀保監會和地方金融監管部門禁止的其他用途。

 

這說明,對小貸公司的監管的口子在不斷地收緊,而且不僅僅是監管融資來源和杠杆率,而是全方位的監管。

 

5,

 

今天晚上,除了四部門聯合約談之後,就是銀保會出的檔《網路小額貸款業務管理暫行辦法》,專門針對網路小貸,這個市場螞蟻的份額可能相當之高。其中有幾個重要的細節:

 

1)全國性互聯網小貸公司審批權直接上收

 

未經國務院銀行業監督管理機構批准,小額貸款公司不得跨省級行政區域開展網路小額貸款業務。

 

2)註冊資本,全國性的不低於50億,這對螞蟻是小菜一碟。之前也說了,螞蟻花唄的主體公司註冊資本已經120億了。

 

3)業務:可以發行abs,可以發債。

 

4)杠杆率,這是重點:

經營網路小額貸款業務的小額貸款公司通過銀行借款、股東借款等非標準化融資形式融入資金的餘額不得超過其淨資產的1倍;
通過發行債券、資產證券化產品等標準化債權類資產形式融入資金的餘額不得超過其淨資產的4倍。國務院銀行業監督管理機構會同中國人民銀行,可以對經營網路小額貸款業務的小額貸款公司對外融資餘額與淨資產的比例限制指標進行調整。

 

如果以螞蟻一年ABS融資1000億用於發放互聯網小貸來計算,那麼其淨資產至少達到250億。

 

除此之外,還規定了單個自然人的貸款餘額不超過30萬元,不得超過3年年均收入的三分之一,而且兩項要較低者,那麼如何認定年均收入呢?工資流水條?那麼互聯網審批的效率肯定就大大降低了。對法人或組織及關聯方則不超過100萬。同時,還要約定用途,炒股炒房肯定是不允許的。

 

5)另外還有一個重中之重,對後來發展的所謂的助貸或者說聯合貸款問題,這裏面同樣作了細緻的規定。有些規定與2017年那個整頓現金貸的規定類似:

銀行業金融機構與第三方機構合作開展貸款業務的,不得將授信審查、風險控制等核心業務外包。“助貸”業務應當回歸本源,銀行業金融機構不得接受無擔保資質的第三方機構提供增信服務以及兜底承諾等變相增信服務,應要求並保證第三方合作機構不得向借款人收取息費。

 

但是這個檔最狠的不是這裏,而是對這類貸款要求小貸公司也要出資的:

(三)在單筆聯合貸款中,經營網路小額貸款業務的小額貸款公司的出資比例不得低於30%;

 

這一招就太狠了,因為本來這些助貸機構可以說,我沒有發貸款,我只是幫助銀行放貸款,類似“我不生產礦泉水,我是搬運工”。但現在不行,搬運工也必須自己出錢,而且比例高達30%。

 

那麼,所謂這些年興盛的金融科技(包括很多P2P也搖身一變自稱為金融科技公司,幫助銀行放貸),那麼這些公司還可以存活嗎?

 

除了上面這兩個重點之外,這個徵求意見還要求接入征信,報送、查詢和使用,並且在登記系統報送資訊,還要對資訊進行更新,還要求專戶管理

 

另外,還要求控股跨省級的機構不超過1家。

第二十條【股權管理】同一投資人及其關聯方、一致行動人作為主要股東參股跨省級行政區域經營網路小額貸款業務的小額貸款公司的數量不得超過2家,或控股跨省級行政區域經營網路小額貸款業務的小額貸款公司的數量不得超過1家。

 

徵求意見稿還規定了溯及力和存量跨區業務整改。

 

正面硬剛,時間到了。如何看互聯網小貸?如何看助貸?你認為有必要嚴格監管嗎?畢竟它和P2P不一樣不直接吸收公眾資金用於放貸。小貸和助貸未來走向何方?歡迎留言討論……

 

 

1028圈內分析一則

 

現在大會正在召開,按照時間的規劃,明天這個會就要結束了。這是五年和十五年規劃的會,在這個已經被定性為“動盪變革期”的時代,對未來的規劃更難,也更重要。

 

如果回顧上一個十三五規劃出臺的時候,當時是2015年,應當說是金融和實體經濟雙重承壓的時期。金融方面,股災和811匯改,接連到來,讓高層看到中國金融市場的脆弱性。實體經濟方面,在十二五,中國的經濟增速從最高點12%降低到了7%左右,五年下降五個點,到了2015年仍有穩不住的跡象。

 

危機和壓力倒逼行動,這個行動並不是改革,有時可以倒逼改革,有時不會。我認為在過去五年主要的行動就是兩個:

 

一個是重新放出了夜壺房地產,從2015年底去庫存,到2016年、2017年的狂歡,穩定了經濟,造成了實體的進一步凋零,貧富分化進一步加劇,帶來了一系列問題。到了後來才提出房住不炒和不作為短期經濟刺激的手段。目前看來,這兩個緊箍咒還是能管一段時期。但通過放出夜壺,中國經濟還是穩定住了,到了毛衣戰之後又重新回落,沒辦法,時運不由人啊。

 

一個是進行了金融大整頓,從2016年底妖精論出臺,風向已經大變,到了2017年郭重回金融街、項被查,金融工作會議即將召開,到後來的資管新規,這些年,金融人風雨兼程啊。所以馬老師說,三年前都想不到螞蟻的今天,當然想不到,三年前金融夾著尾巴做人,三年前P2P已經開始成為過街老鼠,還想上市,門都沒有。

 

如果說還有一些其他的大動作,可能就是地方債務的置換,但開前門堵後門,堵了後門又有後門,直到2018年進一步對隱性債務整頓,終於把地方投資衝動給抑制了,但也讓基建增速斷崖了。再就是供給側結構性改革的其他方面,所謂的去產能等等,一陣煙雲。三大攻堅戰的環保和扶貧,力度也是剛性的,至少環保還在加速,綠色旋風最近正在刮起,圈內近期都分析過,就不展開。

 

回過頭來看,什麼是決定五年週期的力量?什麼是五年週期的運行軌跡?當然,政策是重要的方面。嚴管、嚴整傷害了很多人,也試圖把經濟發展品質提到新的高度。但是,壓住了低端,不一定就自動成長出高端。有了科創板、有了資金,也不一定自然就會養成偉大的科技企業,也許螞蟻上市就算是終於出現了世界級的IPO和科技企業。

 

所以,當外部的變局來臨,當毛衣戰來臨,突然發現厲害國的晶片咽喉被卡住,突然發現我們還是有很多短板,如果來了一個莽撞的醉漢要和我們打架,我們還是要躲一躲為好,也沒有別的辦法。

 

未來五年呢?在哪里?我們現在沒有2015年那麼急迫的壓力,疫情這個起初中國的災難卻成了米國的滑鐵盧,雖然疫情對中國經濟的衝擊也沒有復原,但已經是復原最好的一個了。我們的金融,也沒有那麼壞,利差那麼大,還是不錯。百年變局、動盪變革,真的越來越近了?

 

我們的經濟穩增長領域的全面疲軟已經顯現,我們的消費的深度疲軟也已經顯現,我們的金融市場的改革還行走在半程,我們的晶片產業還在瘋狂投資階段,這些在未來五年能夠有根本性的變化嗎?我們嚴管以倒逼高質量,到改革不足、機制不活,最後我們靠什麼提升我們的TFP?我們的老齡化程度在加速提高人口政策雖已改變但還不夠如何應對未來?

 

眼前的事,今年的增長,似乎輕輕鬆松就能過去。明年呢?似乎更舒服,明年一季度的增速可能再次回到2012年的高點,甚至更高,肯定是兩位數的增速,因為今年的基數太低。在這樣的低基數下,我們追求的增速會是多少?

 

我們的非金融企業杠杆率今年大幅上升,會不會突破200%,如果突破了,明年是不是該有意識地控制控制?貧富分化在疫情之下加劇,應對疫情仍是靠投資,如何去幫助更貧窮的人?脫貧時間點結束,摘帽不摘政策,扶貧可以到何時?銀行對貸款延期後壞賬率還沒顯現,金融系統也要面對衝擊。

 

這樣的背景下,央行的貨幣政策要與高質量發展相匹配,可以守住總閘門幾何?財政更是壓力山大,去年大減稅殺肥豬向一些國企和金融企業定向要了數千億的錢,今年呢怎麼辦?國債市場應該要擴容,但財政和央行之間協調配合仍不順暢……美國大選即將揭曉,拜登真的好對付嗎……

 

五年前關於十三五的說明,重點談了經濟增速,談了城鎮化,談了扶貧、談了科技攻關、談了金融改革、談了環境資源和環保,還談了放開二孩。今年的十四五會的說明,會重點談什麼呢?

 

轉載自“前沿觀察”公眾號