這是全球經濟信心的最後階段，舊康波週期的尾聲，新康波週期的開始。

 隨著美聯儲祭出最後一個大招：大幅降息疊加QE，2008年金融危機之後的“後危機”時代即將結束。由於前十年全球救市，主要經濟體未能完成經濟結構調整，現在面臨的可騰挪空間更為狹仄。現在無法預測這一輪全球聯手救市的維持效果有多久，猶如心臟病人的電擊搶救，爭得一分鐘都是奇跡。世界經濟正式進入讀秒階段。

 美聯儲宣稱負利率沒有意義，但是，也許美國最終還是會走上負利率之路，只是貨幣政策刺激的作用可能微弱到可以忽略不計。財政政策對於歐美等國來說，能夠調整的空間更小。在經濟被逼入角落之後，通常會選擇戰爭這個方式解決突出矛盾，因此今年可能出現較多熱點衝突地區，對於軍工、醫療、科技、基本生活必需品等行業是利好。

 在境外疫情突發的這個階段，中國已經基本控制住了，而金融市場的恐慌可能會抵消揮貨幣寬鬆的效果，可能出現的較好情景是在當前價格水準震盪，之後再尋找方向。中國面對各國都在放水的情況下，亦需考慮採取同向操作，以免受到以鄰為壑的外部衝擊。優勢是中國的貨幣政策調整空間仍較大，財政政策調整也可騰挪，但是財政收入減少可能會倒逼並加快推動財稅、事業單位、公務員等多個難點的改革。

 在這種全球市場震盪的情況下，不宜過高估計A股的逆向行動能力，投資者應做好兩手準備，對宏觀經濟前景有清醒認識，慎選板塊，並做好套期保值等必要的風險控制。

 我們認為投資者短線可以繼續關注以下板塊的投資機會：

 傳統基建相關的建材板塊

 新基建，尤其是5G和智慧城市

 軍工，北斗導航相關產業

 醫藥、醫療

 基本生活必需品的生產與消費

 電商和網路遊戲

 科技，尤其是半導體、晶片、雲計算、工業互聯網

 仍可以將黃金及其衍生品作為避險資產，適當配置

 對於中長線投資者，可以配置與大盤指數、科技、半導體、醫藥等相關的ETF，作為3-5年較長期的投資標的。